Najnowszy raport Międzynarodowej Rady Zbożowej (IGC) przynosi rewizję prognoz na nadchodzący sezon 2026/27. Mimo rekordowej podaży w bieżącym cyklu, fundamenty na kolejny rok wskazują na zacieśnienie bilansów, spadek zapasów u głównych eksporterów oraz silną korelację cen zbóż z rynkiem surowców energetycznych w obliczu konfliktu w Cieśninie Ormuz.
Sezon 2025/26 kończymy z rekordową produkcją na poziomie 2470 mln ton, co pozwoliło na odbudowę globalnych zapasów do 632 mln ton. Jednak prognoza na sezon 2026/27 zakłada odwrócenie tego trendu. IGC przewiduje spadek światowych zbiorów o 53 mln ton (do poziomu 2417 mln ton).
Przy przewidywanym wzroście globalnej konsumpcji do rekordowych 2440 mln ton, światowe zapasy końcowe skurczą się o 23 mln ton, osiągając poziom 609 mln ton. Co istotne dla handlu, większość tego spadku dotyczyć będzie kluczowych eksporterów, co zwiększy premię za ryzyko w kontraktach terminowych.
Subindeks pszenicy IGC GOI umocnił się o 6% w skali miesiąca, co jest bezpośrednią reakcją na napięcia na Bliskim Wschodzie.
Produkcja 26/27: Prognozowany spadek do 822 mln ton (z 845 mln ton w 25/26).
Zapasy: Spadek o 7 mln ton r/r.
Czynniki ryzyka: Drożejąca ropa i koszty frachtu morskiego w regionie Zatoki Perskiej stają się ważniejszym motorem cenowym niż lokalna sytuacja pogodowa.
Notowania kukurydzy osiągnęły 10-miesięczne szczyty, wspierane przez silny rynek energii.
Produkcja 26/27: Spadek o 17 mln ton (do 1303 mln ton).
Fundamenty: Wysokie koszty nawozów azotowych (wynikające z ograniczeń w eksporcie mocznika z regionu Zatoki – 35% udziału w rynku) zmuszają producentów do rewizji planów zasiewów.
Soja pozostaje wyjątkiem w zestawieniu IGC, wykazując trend wzrostowy dzięki mniejszej zależności od nawożenia azotowego.
Produkcja 26/27: Rekordowe 442 mln ton (+16 mln ton r/r).
Handel: Przewidywany wzrost wolumenu obrotu o 2%, napędzany popytem z Azji i podażą z Ameryki Południowej.
Raport IGC kładzie szczególny nacisk na ryzyko logistyczne. Przez Cieśninę Ormuz przechodzi ok. 2 mln ton produktów rolnych miesięcznie. Choć to tylko 3% globalnego handlu, region ten jest kluczowy dla bezpieczeństwa żywnościowego Bliskiego Wschodu oraz globalnego rynku nawozów (35% eksportu mocznika i 30% amoniaku). Przedłużające się zakłócenia w tym regionie będą generować presję kosztową na wszystkich etapach łańcucha dostaw.
Andrzej Bąk
Źródło: IGC
