Grudniowy raport USDA wskazuje na rekordowe zbiory kukurydzy w USA (425,5 mln t) i na świecie (1283 mln t). Mimo tej wysokiej produkcji, globalna konsumpcja przewyższa podaż, co powoduje spadek zapasów końcowych w skali roku.
W USA spadek zapasów końcowych przy rosnącym eksporcie i korzystnym kursie dolara wspiera ceny na CBOT, natomiast w UE tani dolar ogranicza konkurencyjność eksportu, wywierając presję spadkową na ceny kukurydzy na MATIF. Ograniczona podaż w Brazylii i minimalne zapasy na Ukrainie dodatkowo wspierają globalne napięcia podażowe.
| Pozycja | 2024/25 | 2025/26 Nov | 2025/26 Dec | zmiana miesiąc | zmiana rok do roku |
|---|---|---|---|---|---|
| Produkcja światowa (mln t) | 1230,61 | 1286,23 | 1282,96 | -3,27 | +52,35 |
| Zapasy początkowe (mln t) | 315,45 | 291,66 | 293,37 | +1,71 | -22,08 |
| Zapasy końcowe (mln t) | 293,37 | 281,34 | 279,15 | -2,19 | -14,22 |
| Eksport globalny (mln t) | 187,14 | 203,47 | 205,10 | +1,63 | +17,96 |
| Zużycie krajowe (mln t) | 1252,69 | 1296,54 | 1297,18 | +0,64 | +44,49 |
Komentarz: Produkcja globalna osiągnęła rekordowy poziom, jednak wyższe zużycie i eksport powodują spadek zapasów końcowych o ponad 14 mln t rok do roku.
| Pozycja | 2024/25 | 2025/26 Nov | 2025/26 Dec | zmiana miesiąc | zmiana rok do roku |
|---|---|---|---|---|---|
| Zapasy początkowe (mln t) | 44,79 | 38,91 | 38,91 | 0 | -5,88 |
| Produkcja (mln t) | 378,27 | 425,53 | 425,53 | 0 | +47,26 |
| Importy (mln t) | 0,55 | 0,64 | 0,64 | 0 | +0,09 |
| Zużycie krajowe (mln t) | 312,10 | 332,25 | 332,25 | 0 | +20,15 |
| Eksport (mln t) | 72,60 | 78,11 | 81,28 | +3,17 | +8,68 |
| Zapasy końcowe (mln t) | 38,91 | 54,71 | 51,53 | -3,18 | +12,62 |
Analiza:
Produkcja USA osiągnęła rekordowy poziom 425,5 mln t.
Spadek zapasów końcowych miesiąc do miesiąca wynika z rosnącego eksportu.
Tani dolar zwiększa konkurencyjność eksportu, wspierając ceny kukurydzy na CBOT.
Po publikacji raportu ceny kukurydzy wzrosły o 4–5 centów na większości kontraktów, średnia cena krajowa wyniosła $4,03 1/2.
Wniosek: Rekordowa produkcja w USA nie powstrzymuje spadku zapasów końcowych, co w połączeniu z tanim dolarem utrzymuje presję na wzrost cen na CBOT.
| Kraj | Produkcja 2024/25 | Produkcja 2025/26 Dec | Zapasy końcowe 2024/25 | Zapasy końcowe 2025/26 Dec | Zmiana rok do roku |
|---|---|---|---|---|---|
| Brazylia | 136 | 131 | 10,43 | 3,53 | -6,9 |
| Argentyna | 50 | 53 | 6,28 | 5,89 | -0,39 |
Komentarz: Spadające zapasy w Brazylii ograniczają podaż na rynku światowym, podczas gdy Argentyna utrzymuje stabilną produkcję i poziom zapasów.
| Pozycja | 2024/25 | 2025/26 Nov | 2025/26 Dec | zmiana miesiąc | zmiana rok do roku |
|---|---|---|---|---|---|
| Produkcja (mln t) | 59,02 | 55,75 | 56,75 | +1,00 | -2,27 |
| Zapasy końcowe (mln t) | 6,14 | 5,84 | 5,79 | -0,05 | -0,35 |
Komentarz:
USDA podniosło prognozę zbiorów UE o 1 mln t miesiąc do miesiąca.
Produkcja pozostaje nieco niższa niż rok temu, a niskie zapasy końcowe ograniczają presję na wzrost cen.
Tani dolar obniża konkurencyjność eksportowanej kukurydzy i wpływa na ceny importowane w UE, co powoduje spadek notowań na MATIF.
Produkcja wzrosła z 26,8 mln t w 2024/25 do 29 mln t w 2025/26.
Zapasy końcowe pozostają minimalne (0,85 mln t), co ogranicza podaż kukurydzy dla rynku europejskiego.
CBOT (USA): wzrost cen kukurydzy o 4–5 centów po raporcie USDA, średnia cena krajowa $4,03 1/2. Wzrost wspierany spadkiem zapasów w USA i korzystnym kursem dolara.
MATIF (UE): spadek cen kukurydzy z powodu taniego dolara, który zwiększa konkurencyjność kukurydzy amerykańskiej w imporcie do UE i ogranicza popyt na lokalną kukurydzę.
Rekordowe zbiory w USA i na świecie nie powstrzymują spadku zapasów końcowych, ponieważ globalna konsumpcja i eksport przewyższają podaż.
USA: spadek zapasów końcowych i rosnący eksport, wspierany przez tani dolar, utrzymuje presję na wzrost cen na CBOT.
Ameryka Południowa: ograniczone zapasy w Brazylii mogą ograniczać podaż dla rynku światowego.
UE: wzrost zbiorów m/m, ale niższe niż rok temu; tani dolar i import ograniczają konkurencyjność, powodując spadek cen na MATIF.
Ukraina: minimalne zapasy końcowe utrzymują presję na dostępność kukurydzy w Europie.
Globalny rynek pozostaje dobrze zrównoważony, z lekkim wsparciem cenowym dla głównych eksporterów i ograniczoną nadwyżką podaży.
Andrzej Bąk
Źródło: USDA
